探路者迈入高质量成长新周期，前三季度净利润增长超120%

10月30日，创业板上市公司探路者发布了2024年第三季度财报。公司实现营收11.08亿元，同比增长19.04%；实现归属于上市公司股东净利润1.02亿元，同比增长120.78%；扣非净利润为0.91亿元，同比大幅增长159.51%。

今年第三季度零售环境面临一定压力。国家统计局数据显示7-9月限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额分别同比下滑5.2%、1.6%、0.4%。而得益于户外鞋服品类的渗透率持续提升，以及“户外+芯片”的双主业发展战略，探路者24Q3营收在较高基数（23Q3收入同比增长32%）下同比增长6%至4.0亿元，取得如此成绩殊为不易。

在国内外形势复杂严峻的背景下，探路者持续稳健发展，前三季度业绩增长的核心驱动力在于实施“户外+芯片”双主业发展战略。透视公司2024Q3财报，发现还有多组增长密码潜藏在字里行间。

内生动能澎湃，研发增幅比肩营收增幅

中国经济进入新发展阶段，科技创新已成为企业提高生产效率、提升供给能力和潜在增长率的关键助力。历经25年征程的探路者目光长远，聚力科技创新，大幅增加企业研发投入。

财报显示，2024年前三季度探路者研发投入达到5028万元，增长16.56%，与同期的营收增幅几乎同频；而研发强度（研发投入占营收比）达到4.54%，这在户外和芯片行业上市公司中都位居前列。

回到四年前，2020年探路者前三季度亏损1.82亿元，当年亏损高达2.75亿元。如今，探路者在短短几年时间从谷底快速崛起，完全依靠内生性增长。这得益于公司在研发上的不吝投入，成就了以科技驱动品牌核心竞争力，持续强化品牌的科技属性，以过硬的实力收获消费者与合作伙伴的广泛认可。

探路者建立起国内领先、完全自主知识产权的极地仿生科技平台，持续打造符合品牌定位、满足场景功能需求、蕴含品牌精神及户外文化的极致匠品。多款户外服装在目前国际品牌占据中高端市场的背景下，扛起了精品国货的旗帜。

2024年1月12日，探路者在西藏登山队见证下，重磅发布HIMEX系列中国梯冲锋衣，对比常规冲锋衣，防水性能大幅提升了75%，防风性能增加了5倍，持续防暴风雨，也更加耐磨防刮。

强大的研发实力构筑起探路者坚固的护城河。10月30日4时27分，神舟十九号在酒泉卫星发射中心成功发射，探路者凭借顶尖工艺，连续九年助力中国载人航天事业，十多类舱内服装和装备为“神十二”至“神十九”航天员遨游太空保驾护航，成为当之无愧的国内“太空服装第一股”。

今年8月10日，探路者还与国家深海基地管理中心签订战略合作协议，双方合作建立“深潜产品研究实验室”，研发、创新和共享资源，加速技术转化和应用。通过合作，探路者不仅提升研发能力和技术水平，还打造出更具竞争力的产品，最终实现高效率、高质量发展，推动中国户外行业技术创新与产业升级的深度融合。

强化芯片业务矩阵优势，毛利率同比提升

当前显示芯片行业正经历快速发展，受益于5G、物联网、新能源汽车等新一代信息技术和终端应用市场的蓬勃发展，高端显示驱动芯片需求日益旺盛。预计2024年全球显示驱动芯片市场规模将达到126.9亿美元，中国市场规模也将增至445亿元。同时，随着全球面板制造产能逐步向中国转移，国内领先的显示芯片公司有望借势实现快速发展，国产化替代空间广阔。

2021年，探路者通过并购成熟公司的方式切入芯片领域，拥有雄厚的专利和技术储备。目前公司芯片业务涵盖全品类触控芯片设计、Mini显示驱动IC设计、芯片封测及智能装备等，同时提供相应解决方案及技术服务。

旗下控股子公司G2 Touch是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业；而下属北京芯能是目前全球能提供Mini LED主动式显示驱动芯片产品的少数几家之一，也是国内首家同时拥有直显+背光Mini LED主动式显示驱动芯片产品的公司。

当前我国制造业普遍存在内卷问题——毛利率下降、产能利用率低企。上游内卷程度相对较轻,中游和下游尤为严重,从光伏、电池、汽车到日常的食品制造,无一不充斥内卷氛围。

财报显示，24Q3探路者毛利率同比提升2.2ppt至44.2%。在商业竞争激烈的市场环境下，毛利率提高意味着企业产品具有更强的市场竞争力。这从侧面证明，探路者在芯片设计和技术上的积累使其在相关市场中占据了有利位置。

公司第三季度营收持续增长，芯片业务矩阵功不可没。探路者在财报中表示“以客户需求为导向，加大研发投入，通过技术创新与产品迭代提升芯片业务竞争力，实现了营业收入与利润双增长。”

长坡厚雪，以实际行动回报股东提振信心

近期，A股市场震荡走强，并购重组应属最强主题之一，其中不乏翻倍牛股。而探路者“户外+芯片”双主业战略早已成功运行多年。

正如管理层判断，户外和芯片行业格局都在不断变化，“户外+芯片”双主业发展战略，能切实帮助探路者利用科技加持冲破行业壁垒，以自身科技力打造竞争优势。长坡厚雪，前期在技术上已完成大量投入与建设的探路者终于迎来了收获期。

在兼顾高质量可持续发展的同时，探路者高度重视对股东持续、稳定、合理的投资回报，以实际行动回馈广大股东。充分运用现金分红、股份回购、董监高增持等措施与全体股东共享发展的红利。

现金分红方面，2023年度探路者派发现金红利2,028万元，占三年平均利润的31% 。

面对股价非理性下跌，探路者于今年两次发布了股份回购计划，累计回购股份3,204万股，总成交金额高达1.5亿元（不含交易费用）。截止目前上述回购股份方案均已实施完毕。探路者部分董监高也在市场低迷期发布股份增持计划。这些举措无疑维护了市值稳定，也保护了中小股东的利益，并向市场传递了强有力的信心。从九月底至今，探路者市值大涨近九成，大幅跑赢沪深指数。

当然，做大主业、创造价值才是市值管理的第一要务，但同时通过加大分红、回购、增持，与投资者建立良好沟通机制等价值运营也极其重要。这是企业迈向成熟的标志，探路者正朝着这一方向努力。