宽幅震荡中“求稳”也“求进”，中银证券安弘债券配置正当时

9月下旬以来，权益市场显著回暖，投资情绪得到明显提振，与此同时债券市场的牛市虽接近尾声但并未走完，反弹空间仍然存在。在政策利好持续加码和市场情绪明显好转的背景下，投资者开始寻求稳健收益和弹性上涨之间相对合适的“平衡点”。在市场众多投资工具中，二级债基凭借“攻守兼备”的特性，成为了投资者参与市场的佳选。

二级债基主要以债券投资为主，债券资产占比至少为基金资产的80%。在此基础上可适当投资比例不超过20%的股票等权益类资产。通过合理的资产配置和灵活的仓位调整，二级债基既可在一定程度上降低投资组合的整体波动，也有望分享股市上涨收益，力争实现收益增强。

Wind数据显示，截至2024年10月31日，混合债券型二级基金指数过去六年年化波动率和最大回撤分别为4.45%、-6.93%，明显优于偏股混合型基金指数（18.99%、-45.42%）；相较于中长期纯债基金，二级债基中长期收益表现同样较优，过去6年区间收益率（年化）达4.33%，同期中长期纯债指数年化收益率为4.02%。

从单只产品来看，二级债基的过往表现也相对亮眼。以中银证券安弘债券为例，基金三季报显示，中银证券安弘债券A自2017年8月9日成立以来，实现了23.15%的净值收益率，超越同期业绩比较基准9.64%（注）。

二级债基长期较稳健的收益表现，对基金经理的资产配置和风险控制能力提出了较高要求。从该角度来看，有实力不凡的基金经理和底蕴深厚的基金管理机构加持的基金产品更值得投资者关注，中银证券安弘债券即为其中之一。

具体来看，中银证券安弘债券在权益资产配置上，主要采用高股息加成长股的哑铃型配置策略，重视盈利能力边际变化和营收增长，同时关注盈利的可持续性和股价的长期低波动性，在高股息股票估值处于相对昂贵时，会增加成长风格股票的配置，以期增厚持有权益资产的收益。历史上看，高股息和成长风格的相对收益，具有明显的周期性和单调性，适宜进行长周期的择时配置。

在债券投资策略上，中银证券安弘债券则采用了哑铃型的久期配置，一方面配置长久期利率债以获取长期收益，另一方面配置高票息的短久期信用债，力求为基金提供稳定的现金流。此外，基金重点关注与权益资产相关度低的债性转债，以平衡股票带来的波动，形成对长久期与权益策略的良好补充。

着眼当前市场，中银证券安弘债券基金经理罗雨也表示，本轮A股上行的高波动率意味着投资者需要承受更多的市场波动。中银证券安弘债券不同于传统的二级债基，主要通过配置而不是择时来控制回撤，有助于把握当前波动市场环境中的股票机会，既适合首次参与含权产品投资且适应二级债基风险收益特征的投资新人，同样适合此前持有固收类基金、资管产品和银行理财较多的，既不想承担过大净值波动，又希望能够参与股票市场上涨机会的投资者（本产品风险等级为R2，面向风险承受能力C2及以上等级的投资者销售，请投资者根据自身情况决定是否购买）。

作为基金管理人，中银证券凭借强大的研究实力和丰富的投资经验，赢得了广大客户的信赖和支持。展望未来，中银证券表示，将继续坚持客户至上价值观，不断推进投资管理专业能力建设，进一步优化完善产品布局，做好渠道服务体系建设，全方位满足客户的多元化需求。

注：数据来源：基金定期报告，截至2024年9月30日，中银证券安弘债券A自2017年8月9日成立以来收益率及业绩比较基准收益率为23.15%/13.51%，2023年、2022年、2021年、2020年、2019年、2018年收益率以及同期业绩比较基准收益率分别为：-4.83%/0.71%、-5.65%/-1.78%、6.46%/1.50%、9.82%/2.62%、7.02%/4.53%、4.84%/1.51%。业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率*90%+沪深 300 指数收益率*10%。

基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

现任基金经理及任职期间：王文华（2024/09/20至今）、罗雨（2023/09/01至今）；历任基金经理及任职期间：计伟（2022/12/21-2024/05/20）、蒲延杰（2021/01/18-2023/03/17）、吴文钊（2018/11/26-2021/01/17）、罗众球（2017/10/21-2018/11/25）、王玉玺（2017/08/09-2024/09/19）。

风险提示：“固收”即固定收益类基金，是指投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%的基金，但收益的实现有不确定性，产品不保本。固定收益类产品主要面临政策风险、信用风险、利率风险、流动性风险和其他风险，一般而言，其长期平均预期风险和预期的收益率低于股票型基金，高于货币市场基金。

本基金为债券型基金，属于证券投资基金中较低风险的基金品种，其预期收益和预期风险低于股票型及混合型基金，高于货币市场基金。本产品风险等级为R2，面向风险承受能力C2及以上等级的投资者销售。请详细阅读基金的招募说明书、基金产品资料概要、基金合同等法律文件，了解具体产品情况后，根据自身情况决定是否购买。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他产品业绩不构成对本基金业绩的保证。观点仅供参考，不构成投资建议。

本文所涉观点仅供参考，不构成投资建议。关注方向仅为当前基金经理根据市场情况选取的重点关注领域，不必然代表未来投资方向。基金经理有权根据市场变化选取符合合同要求的投资标的，具体以实际投资情况为准。相关策略是基金管理人根据当下时点有关市场情况而形成，基金管理人有权在市场情况发生变化时变更相关策略并依据基金合同有关约定继续履行管理人职责进行管理工作。